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大发pk10计划:美团点评(03690.HK):Q3到店业务靓丽,外卖增速放缓

文章来源:网络    发布时间:2018-11-27  【字号:      】

原标题:美团点评(03690.HK):Q3到店业务靓丽,外卖增速放缓

美团点评(03690.HK):Q3到店业务靓丽,外卖增速放缓

Q3外卖业务增速较上半年略逊

Q3外卖业务交易额实现800亿元,同比增长54%,逊于上半年97%的增长,这符合我们的预期,我们在《与阿里的竞争或是持久战》指出,今年Q3以来未见外卖行业的MAU实现大幅增长,因此下调了外卖明年的增速。由于变现率提升至14%(上半年13%,去年同期11.7%),因此Q3实现收入增长85%。客单价达到45元(去年同期43元)。

到店业务靓丽,变现率大幅提升

Q3到店业务交易额实现493亿元,同比增长14%,酒店间夜量达7610万,同比增长35%。由于广告模式逐渐替代佣金模式,助力到店业务的变现率大幅提升至9%,Q3uu快3网站收入达44亿元,同比增长47%。同时,到店业务的毛利率也提升至90.6%(去年同期88.5%),这证明广告模式较好的实现了市场化检验。即通过摄影、教育、医疗美容等高附加值的业务带动变现率的提升。

销售费用率得到控制,但研发与管理费用率增长

公司加大了研发投大发时时彩官网入,Q3发生20亿元研发费用,较去年同期的10亿元翻倍,研发费用率为10.5%,与去年相近。由于薪酬的增加,使得管理大发快3走势图费用率上升至6.9%(去年同期为5.4%)。销售费用率得以控制,持续下降,从去年Q3的32.9%,到Q2的25.7%,以及本季度的24.2%。总体来看,研发与管理费用率的增长也使得明年breakeven较难(上市前我们设定的盈亏平衡点在2019年,在最近一次报告,结合与阿里系的竞争,将此时限调整至2020年)。

新业务尚处在亏损状态

摩拜单车在4月份并表后,开始了收缩策略,未来可能将单车存量控制在500万辆左右(从700万辆),以及通过优化制造成本,控制运营城市数量等手段减少亏损。考虑到ofo目前押金难退,2019年共享单车行业可能会有变局。或有利于公司的减亏。

投资建议

我们认为公司依旧处在各项业务快速发展过程中,且核心竞争力突出,给予六个月估值区间75-80港元,维持买入评级。

外卖市场的竞争保持激烈态势,使得公司的高额补贴持续;公司未来可能涉足部分盈利前景未见明朗的市场而导致亏损增加;美联储加息导致全球股票市场的系统性风险。

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